丹邦凌 :贵州茅台跌停面前一齐竟突发了什么?

时间:2019-07-12 10:17 点击:

  原题目:丹邦凌 :贵州茅台跌停面前一齐竟突发了什么?

  10月29日,贵州茅台收盘跌停,股价跌破开600元,报收549.09元,以上周五收盘价610.10元计算,贵州茅台壹天市值挥动发766.29亿元。在贵州茅台跌停面前,则是叁季度业绩停滞,价度过火透顶,基金机构报团弄暖,经特价而沽商囤货。同时,贵州茅台产能受限,业绩增长靠投减价的逻辑能否就续?茅台管控不住终端标价,也成为摆在茅台公司方面的壹道难题。

  壹、带火索:贵州茅台第叁季度报告业绩微增,不符预期

  10月28日西半晌,贵州茅台第叁季度报揭颁布匹,前叁季度完成营业顶出产522.42亿元比去年同期增长23.07%,完成归属于上市公司股东方的净盈利247.34亿元,比去年同期增长了23.77%,根本每股进款臻19.69元/股,比去年提升了23.77%,尽资产臻1471.4767亿元,比去年度末了增长9.31%。

  单看早年叁季度,贵州茅台营业顶出产为188.45亿元,同比但增长3.2%,2016年、2017年同期增快区别为14.77%和115.88%,相较出产即兴清楚回落。叁季度归母亲净盈利89.69亿元,同比增长2.71%,增快异样拥有所回落,2016年第叁季度增快为3.58%,2017年第叁季度增快更是到臻138.41%。

  中金发表发出产报告称,贵州茅台第叁季度的尽顶出产增长3.8%和盈利增快2.7%均低于市场预期,估计第叁季度茅台酒销量下滑到微少14%,并下调今皓两年的载利预测及目的价。中金将2018和2019年的载利预测区别下调5.3%和8.3%,从每股28.35元和37.08元下调到26.85和33.99元。

  二、所拥有消费市场疲绵软弱,高端消费能否独善其身?

  第叁季度国际GDP同比增长6.5%,较第二季度下行0.2个佰分点,经济下行进壹步确认。详细从叁父亲需寻求不清雅察:消费是牵连第叁季度增快的首要要斋,第叁季度增长的首要矛盾是内需。从叁父亲需寻求不清雅察,1-9月本钱结合尽和弹奏触动GDP累计增长2.1个佰分点,净出口产牵连GDP0.7个佰分点,均公正于1-6月;而消费对GDP累计同比弹奏触动5.2个佰分点,低于1-6月0.1个佰分点。第叁季度的消费需寻求缺乏是经济增快下行的首要缘由。在消费增长中,效力动消费下滑或是首要矛盾。

  在所拥有消费市场疲绵软弱,消费者的消费己愿趋势慎重的背景下,干为高端消费代表的茅台酒的市场需寻求增快出产即兴放缓的趋势。与此同时,2017年第叁季度贵州茅台单季的顶出产增快,是2017年全年增快最高的季度,高顶出产基数也给2018年第叁季度的顶出产增长带到来了壹定的压力。

  无独拥有偶,另壹家白酒巨万头五粮液也与贵州茅台壹道颁布匹了叁季报,两巨万头的顶出产和净盈利增快邑拥有不一程度下滑。茅台的前叁季度增快比较半年报时信直折半,同日颁布匹叁季报业绩的五粮液情景也相像。五粮液叁季度顶出产为78.3亿元,同比增长23.17%,1~9月份尽顶出产为292.5亿元,同比增长33.1%。净盈利方面,第叁季度五粮液的净盈利为23.8亿元,同比增长19.6%,前9个月的净盈利为94.9亿元,同比增长36.3%。